Glossaire

Stratégie visant à reproduire les gains d'une option en achetant ou en vendant d'autres instruments. Il est toujours possible de créer une option synthétique de cette manière sur un marché complet. S'il s'agit d'une réplication dynamique, il faut dynamiquement acheter ou vendre le sous-jacent (ou habituellement des contrats à terme normalisés, en raison des coûts de transaction moins élevés), en proportion avec le delta d'une option. S'il s'agit d'une réplication statique, l'option (habituellement une option exotique) est couverte grâce à un panier d'options ordinaires dont la composition reste la même dans le temps (par exemple, une option numérique dont les gains sont versés à l'échéance peut être répliquée avec une option d'achat).

Risque associé aux opérations effectuées sur des marchés non liquides. Ces marchés se caractérisent par de larges écarts achat/vente, une transparence restreinte et de fortes fluctuations de cours après l'achèvement d'opérations de toutes tailles. Une société souhaitant liquider un portefeuille d'instruments non liquides (par exemple, des notes structurées sur mesure) pourrait devoir les vendre à des prix largement inférieurs à leurs justes valeurs, aggravant ainsi les problèmes qui l'ont décidée à liquider le portefeuille.

Risque encouru par une société en vertu de ses pratiques, politiques et systèmes internes, qui peuvent ne pas être suffisamment rigoureux ou sophistiqués pour résister aux conditions défavorables du marché et aux erreurs humaines ou technologiques. Bien que le risque opérationnel soit plus difficile à identifier et à quantifier que le risque de marché et le risque de crédit, il est en grande partie responsable des pertes sur dérivés très médiatisées de ces dernières années. Les sources de risque opérationnel incluent l'évaluation et la déclaration erronées des risques en vigueur, l'absence de contrôles suffisants pour prévenir les opérations non autorisées ou inappropriées (le « syndrome du rogue trader ») et le manque de connaissances ou la sensibilisation insuffisante parmi le personnel clé.

Le risque spécifique, également appelé risque non systématique, représente la variabilité du cours d'une valeur mobilière due à des facteurs propres à cette valeur, par opposition à la variabilité découlant du risque systématique, à savoir les fluctuations générales du taux d'intérêt ou du marché d'actions concerné. Par exemple, un bon du Trésor américain ne comporte pas de risque spécifique car il est réputé ne subir que les fluctuations des taux d'intérêt, tandis qu'une obligation d'entreprise comporte un certain risque de défaut en plus du risque généralisé de fluctuation de la courbe des taux.