Philippe Ferreira

Philippe Ferreira

Director, Senior Cross-Asset Strategist

Lyxor Asset Management


Le Positionnement Prudent Des Hedge Funds Devrait se Révéler Favorable

13 Apr 2016

Investment Partners

Mars a été un mois positif pour les actifs risqués. Dès la mi-Février, la Fed a commencé à préparer les marchés à une orientation monétaire plus accommodante que celle qui avait été communiquée précédemment. Mi-Mars, elle a confirmé ses choix lors de la réunion du FOMC avec une révision à la baisse des prévisions de croissance et d'inflation pour 2016. Cet élément a contribué à consolider la reprise dans les actions et obligations.

Les hedge funds ont délivré des rendements positifs en Mars, soutenu par l'environnement de marché haussier et la politique accommodante de la Réserve fédérale. Les hedge funds restent néanmoins en territoire négatif depuis le début de l’année, mais surpassent les actifs risqué sur une base ajustée du risque. Les actifs dits « sans risque » (obligataire) ont continué de performer ces derniers temps, mais les niveaux de valorisation actuels ne soutiennent pas une prise de position agressive sur les obligations d'État. En effet, les rendements du Bund à 10 ans sont proches de zéro début Avril et ceux du Japon à 10 ans sont négatifs.

Dans ce contexte, les stratégies alternatives à haute directionalité comme les Event Driven, L / S Credit et L / S Equity ont surperformé. En parallèle, les stratégies plus défensives telles que CTA et Global Macro ont sous-performé. Depuis le début de l’année cependant, les CTAs continuent d'être en territoire positif compte tenu de leur positionnement défensif très protecteur au début de 2016. La stratégie d'arbitrage de fusion/acquisition est également en territoire positif depuis le debut de l’année.

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