Our other sites

  • Lyxor ETF

    Pionnier sur le marché des ETF depuis 2001, Lyxor est l'un des premiers fournisseurs d'ETF en Europe, offrant aux investisseurs plus de 220 façons d'explorer les marchés.
  • Lyxor FUNDS

    Le site Lyxorfunds vous permet d’en savoir plus sur la gamme de fonds Lyxor, leur documentation, ainsi que sur les actualités de marché et celles de nos produits.
  • MYLyxor MAP

    Le site MyLyxorMAP est dédié à la plate-forme de comptes gérés Lyxor (MAP). Il donne accès à une gamme complète de comptes gérés, offrant transparence, liquidité et gestion des risques indépendante. Ce site peut également inclure d'autres fonds gérés par Lyxor.
  • Lyxor JAPON

    Retrouvez plus d’informations sur la société Lyxor Asset Management Japan Co. Ltd., ses fonds nationaux et les informations générales sur Lyxor en japonais.
  • Lyxor EN ALLEMAGNE

    Retrouvez plus d’informations sur Lyxor International Asset Management Deutschland, née du rapprochement des activités de Lyxor en Allemagne et des activités de gestion d’actifs du pôle EMC Commerzbank.
Date
Catégorie
Recherche

La stratégie Merger Arbitrage démontre son potentiel

Premier paragraphe

Pendant la correction récente du marché, la stratégie Merger Arbitrage s’est montrée la plus résistante. Sa capacité à protéger le capital dans les périodes difficiles est une caractéristique que nous avons déjà soulignée par le passé. C’est une des raisons pour lesquelles nous sommes positifs envers cette stratégie (nous recommandons la surpondération). Depuis le 18 février, date du pic du marché actions, la stratégie Merger Arbitrage affiche un repli de -0,4%, contre -4,6% pour un portefeuille composé à 50/50 d’actions et d’obligations (sur la base des indices MSCI World et Barclays Global Aggregate Bond au 3 mars). La stratégie a bien résisté, dans un contexte où les spreads des transactions ont été stables jusqu’au 28 février, avant de se creuser dans les jours suivants. 

Image détail
La stratégie Merger Arbitrage démontre son potentiel
Contenu

Parallèlement, les portefeuilles Merger Arbitrage détenaient d’importants niveaux de liquidités début 2020. Des facteurs saisonniers, de même que l'étroitesse des spreads des transactions et la finalisation de plusieurs opérations au 4e trimestre, contribuent à expliquer pourquoi les stratégies Merger Arbitrage disposaient de liquidités élevées avant la correction. L'élargissement récent des spreads des transactions a donc créé des opportunités, en particulier dans des opérations ayant un profil de risque/rendement intéressant. Ces derniers jours, les spreads bruts des opérations amicales sont passés de 1% à environ 2-3%. Les gérants ont commencé à renforcer leurs investissements dans de nombreuses transactions auxquelles ils étaient déjà exposés, comme Allergan/Abbvie ou Tiffany/LVMH, pour n’en citer que quelques-unes. Ils ont également déployé des capitaux dans des opérations annoncées récemment, à l’image de HP/Xerox, E*TRADE/Morgan Stanley et UBI/Intesa. Les expositions brutes de certains gérants ont considérablement augmenté, passant de 60-70% des actifs nets à 90-100%. 

En dehors de Merger Arbitrage, il est important de mentionner que les stratégies L/S Credit et EM Macro ont également bien résisté depuis le 18 février (-0,6% et -1% respectivement). Nous maintenons la surpondération de ces deux stratégies. À l’inverse, les gérants CTA et Directional L/S Equity ont sous-performé au cours de la même période (-3,6% et -3,2% respectivement). Notre exposition à ces stratégies demeure respectivement neutre et sous-pondérée. Toutefois, les performances présentent des disparités élevées au sein de chacune de ces approches. Les stratégies CTA et Directional L/S les plus performantes de nos échantillons sont ainsi parvenues à dégager des rendements positifs en cette période troublée.

TÉLÉCHARGER LE DOCUMENT