Nos autres sites

  • Lyxor ETF

    Pionnier sur le marché des ETF depuis 2001, Lyxor est l'un des premiers fournisseurs d'ETF en Europe, offrant aux investisseurs plus de 220 façons d'explorer les marchés.
  • Lyxor FUNDS

    Le site Lyxorfunds vous permet d’en savoir plus sur la gamme de fonds Lyxor, leur documentation, ainsi que sur les actualités de marché et celles de nos produits.
  • MYLyxor MAP

    Le site MyLyxorMAP est dédié à la plate-forme de comptes gérés Lyxor (MAP). Il donne accès à une gamme complète de comptes gérés, offrant transparence, liquidité et gestion des risques indépendante. Ce site peut également inclure d'autres fonds gérés par Lyxor.
  • Lyxor JAPON

    Retrouvez plus d’informations sur la société Lyxor Asset Management Japan Co. Ltd., ses fonds nationaux et les informations générales sur Lyxor en japonais.
Date
Catégorie
Recherche

Les stratégies CTA signent leur meilleur premier semestre depuis dix ans

Premier paragraphe

Alors que les indicateurs économiques sont au rouge, les stratégies CTA poursuivent sur leur belle lancée.

Image détail
Les stratégies CTA signent leur meilleur premier semestre depuis dix ans
Contenu

Alors que les indicateurs économiques sont au rouge, les stratégies CTA poursuivent sur leur belle lancée. Les chiffres dépeignent un ralentissement marqué de la croissance au deuxième trimestre et aucun rebond ne transparaît dans les chiffres les plus récents. Les commandes à l’industrie en Allemagne se sont contractées de -2,2% entre avril et mai 2019 (-6,8% par rapport à mai 2018) et les enquêtes dans le secteur manufacturier indiquent une possible contraction de la production industrielle mondiale en juin.

Pendant ce temps, les stratégies CTA continuent d’afficher une dynamique robuste. Leur performance hebdomadaire s’établissait à +1,1% en début de mois selon le groupe de pairs Lyxor CTA, soit une progression de +9,6% entre le début de l’année et le 2 juillet. Sur la base d’un historique de performance plus étendu (l’indice SG Trend), nous notons que les stratégies de suivi de tendances viennent de signer leur meilleur premier semestre depuis dix ans. Leur meilleur premier semestre depuis 1999 a été le premier semestre 2008, durant lequel elles se sont adjugé +15,2%.

C’est principalement par le marché obligataire que l’affaiblissement de l'économie mondiale se répercute positivement sur la performance des stratégies CTA. À partir de données internes, nous avons remarqué que l’exposition longue des stratégies CTA aux obligations avait atteint des plus hauts sur plusieurs années, et qu’elle se concentrait spécifiquement sur les titres européens et américains. Parallèlement, leur exposition longue aux actions est largement inférieure aux niveaux de 2017 et début 2018. De ce point de vue, les stratégies CTA protègent les investisseurs contre une récession américaine, alors que la période d’expansion actuelle, qui a démarré en juin 2009, vient de devenir la plus longue jamais observée depuis que le NBER a commencé à dater les cycles économiques aux Etats-Unis au milieu du 19e siècle.

Pour autant, nous ne prévoyons pas de récession aux États-Unis dans les prochains trimestres. Le fait est que le ralentissement de la croissance ne nous inquiète pas outre mesure, car il fait suite à une phase de croissance supérieure à son rythme potentiel. Les créations d’emplois en juin sont restées vigoureuses, les tensions commerciales se sont apaisées et les anticipations des marchés concernant les baisses de taux de la Fed sont selon nous devenues excessives. Il est donc probable que les rendements obligataires se situent à des niveaux excessivement faibles. Certes, la situation macroéconomique est loin d’être rose en Europe. Mais si les rendements obligataires progressent aux États-Unis, ceux des Bunds allemands devraient suivre. Nous pensons donc que les investisseurs devraient profiter de la performance récente des stratégies CTA pour prendre des bénéfices et se repositionner en faveur de stratégies exposées à la hausse des rendements obligataires, comme les gérants Systematic Global Macro.

TÉLÉCHARGER LE DOCUMENT